权益市场大涨后，转债强赎潮来临，10月至今已有21只转债公告强赎，数量超过前三季度。部分转债将在近期迎来交易与转股的截至日，若未及时卖出或转股，投资者将面临巨大亏损。近期强赎条款进度整体较快，需注转债强赎相关风险。
年内至少还有19只转债待强赎
今日，新星转债迎来最后一个转股日。根据此前的公告，新星转债已触发有条件赎回条款，公司董事会决定行使可转债的提前赎回权。新星转债于11月15日结束最后一个交易日，于20日结束转股，明日将在上交所摘牌。
图：今年即将执行强赎的转债
（资料来源：Choice数据，财联社整理）
随着9月末A股行情突然启动，较多转债的正股价格短时大幅上涨，触及转债的强制赎回线，部分转债决定强赎。10月有6只转债公告强赎，为年内单月可转债公告强赎的数量新高。而11月至今，又有15只转债已决定强赎，两个月来强赎的转债数已超过前三季度。目前，年内待强赎的转债共有19只，其中17只已确定赎回执行日。
明日，思创转债也将迎来最后一个转股日。确定强赎意味着上市公司将会以略高于面值的价格赎回可转债，对于投资者特别是追涨买入高溢价转债的投资者，应尽快卖出或转股，否则可能面临巨大的亏损。
以红相转债为例，已确定按照102.19元/张的价格强制赎回。若投资者以今日收盘价221.83元买入红相转债后不进行任何操作，将会产生53.93%的亏损。当前，聚飞转债、大叶转债、世运转债、胜蓝转债、麦米转2、城地转债、瀛通转债的最新持有至强赎收益率均低于-30%。
根据沪深交易所2022年发布的可转债交易新规，在可转债最后交易日的证券简称前增加了Z"标识，以提醒该可转债的投资者及时交易。若未及时卖出，停止交易后还将有3个交易日的转股时间，此时只能进行转股操作。
关注近期转债强赎的风险
当前可转债强赎条款的主要形式为正股价格在规定时间内不低于转股价格的一定比例（通常是股票价格连续30个交易日内至少有15个交易日的收盘价不低于转股价格的130%），发行人在触发赎回条件的五个交易日前披露提示性公告。在触发条件当天召开董事会，审议决定是否行使赎回权，并在次一交易日开市前披露赎回或者不赎回的公告。
“发行转债的最终目的是为了转股。”有转债分析师解释，由于强赎价一般远低于转债触发赎回条款时的转股价值，强赎条款被视作上市公司促转股的一种手段。而确定强赎意味着转债期权价值丧失，通常是转债价格的利空因素。
但对于上市公司，转债触发强赎条件后是否决定强赎，是一个综合考量的结果。国联证券固收首席李清荷分析，强赎后公司原有的股权被稀释，大股东出于股权集中考虑可能不强赎；若转债剩余规模过大，实施强赎后可能导致公司股票大规模交易，股价短时间内承压；此外，若发行人对公司未来发展信心充足，也会考虑不通过强赎而让投资人自行转股。
中国银河证券固收首席刘雅坤认为，近期强赎条款进度整体较快，需注转债强赎相关风险，尤其是未转股比例较低(30%以下)、股权稀释率更低(8%以下)、大股东及管理层未减持完毕、余额较低(2亿以下)、即将到期(2年内)、信息技术和电力设备等行业、正股公司市值较小(<50亿)或偏大(>200亿)的相关标的。
“当然股票融资开户条件，触发强赎条件未必执行，博弈不强赎也是转债交易获利的机会。”上述分析师表示，但强赎条款的博弈风险较大，要规避即将触发强赎的高溢价率转债。
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